Экономист предупредил о главном риске пенсионной реформы в Казахстане
С 1 января 2027 года в Казахстане перестанет действовать государственная гарантия по защите пенсионных накоплений от инфляции, при этом главным риском реформы станет не сама отмена компенсации, а доходность пенсионных активов, считает экономист Руслан Султанов, передает ИА «NewTimes.kz» со ссылкой на LS.
С 2027 года государство перестанет компенсировать казахстанцам разницу между уровнем инфляции и доходностью обязательных пенсионных накоплений. Такие изменения уже внесены в Социальный кодекс.
По словам экономиста Руслана Султанова, сама по себе отмена госгарантии не означает, что пенсионные накопления сразу уменьшатся или нынешние пенсионеры начнут получать меньше денег.
«Ключевой риск связан не с самой отменой государственной гарантии, а с тем, сможет ли система в долгосрочной перспективе обеспечивать доходность, устойчиво превышающую инфляцию. Если это удастся, влияние реформы на будущие пенсии будет минимальным. Если же нет, покупательная способность пенсионных накоплений со временем может снижаться», — считает эксперт.
Сейчас государство гарантирует сохранность реальной стоимости обязательных пенсионных накоплений. Если доходность инвестиций оказывается ниже накопленной инфляции, разницу компенсируют за счет бюджета. С 1 января 2027 года этот механизм перестанет действовать.
При этом, как отмечает Султанов, главной темой после реформы станет вопрос ответственности за инвестиционный результат.
«Если государство постепенно сокращает объем своих гарантий, одновременно должна формироваться система, обеспечивающая прозрачные правила управления пенсионными активами, эффективный контроль за управляющими компаниями и понятные механизмы защиты прав вкладчиков», — подчеркнул он.
Экономист напомнил, что новая модель позволяет вкладчикам самостоятельно выбирать частную управляющую инвестиционным портфелем (УИП) и инвестиционную стратегию. В таком случае часть инвестиционных рисков логично ложится на самого вкладчика и выбранную компанию.
Однако сегодня эта возможность остается доступной лишь немногим. По данным эксперта, около 99,6%пенсионных активов находятся под управлением государства, а только 0,4% переданы частным управляющим компаниям.
Кроме того, пенсионные взносы в Казахстане являются обязательными. Поэтому, считает Султанов, вопрос государственных гарантий здесь имеет более широкое значение, чем при обычных инвестициях, когда человек добровольно принимает на себя финансовые риски.
Экономист также обратил внимание, что отмена госгарантии не означает полного отсутствия контроля за частными управляющими компаниями. Для них сохраняются требования по минимальной доходности. Если результаты окажутся ниже установленных ориентиров, управляющая компания должна компенсировать разницу за счет собственного капитала.
Однако этот механизм не защищает пенсионные накопления именно от инфляции.
«Минимальная доходность рассчитывается относительно рыночных ориентиров, а не уровня роста потребительских цен. Поэтому даже при соблюдении всех нормативных требований доходность в отдельные периоды может оказаться ниже инфляции», — пояснил Руслан Султанов.
По его мнению, доверие к пенсионной системе теперь во многом будет зависеть от прозрачности управления пенсионными активами и способности обеспечивать доходность, которая будет опережать инфляцию в долгосрочной перспективе.
Читайте также: Казахстанец накопил на пенсию почти 388 млн тенге: ЕНПФ назвал крупнейшие счета
Напомним, в июне 2026 года ЕНПФ опубликовал новые пороги минимальной достаточности пенсионных накоплений. Позже в ЕНПФ объяснили, почему для 20-летних казахстанцев порог достаточности превышает 6 миллионов тенге.
